南宫·NG28(China)官方网站-登录入口 欧元区增长放缓的压力再度上升-南宫·NG28(China)官方网站-登录入口

　　上周，欧央行启动13年来初度衔接降息，但欧洲上市公司令东说念主失望的功绩进展昭着遭殃欧股涨势。

　　欧洲主要股指涨跌互现。上周，欧洲STOXX 600指数收于10月以来新高，累涨0.58%。受阿斯麦、LVMH等蓝筹股功绩遇冷影响，欧元区STOXX 50指数上周累跌0.35%。

　　跟着三季度财报季参加飞扬，好意思国和欧洲上市公司收益的分化昭着扩大，部分呼应拉加德上周议息会议后承认“经济增长濒临偏向下行风险”的发言。

　　欧元区增长放缓的压力再度上升，市集无数斟酌欧央即将在12月衔接降息，而且确切充足订价欧央行到来岁3月的握续降息。但欧元将濒临更大的贬值压力，致使欧元跌至和好意思元平价的议论在近期突然升温。

　　机构下调盈利预期，市集接续不雅望中国计策走向

　　上周，在欧央行年内第三次降息和好意思国利好的带动下，欧洲三大股指全体走高。德国DAX 30指数累涨1.46%，法国CAC 40指数累涨0.46%，英国富时100指数累涨1.27%。

　　板块方面，金融和工业板块领涨，银行股在好意思国盈利乐不雅心思的推动下飙升，国防板块在中东不笃定边幅下接续上升。

　　但因龙头功绩暴雷，科技股成进展最差板块。上周，阿斯麦公布三季度财报，订单额远低于预期的同期，解决层也把2025年盈利预期从底本的最高400亿欧元下调至最高350亿欧元，财报公布本日，阿斯麦股价创下1998年以来最大单日跌幅。光刻机龙头进展欠安，影响群众半导体市集复苏预期，也牵缠欧洲STOXX 600科技指数（SX8P）上周累跌4.24%。

　　上周发布财报的欧洲龙头型上市公司，无数功绩并动怒目。最大挥霍公司LVMH三季度销售额同比下滑3%，创2020年来最差单季进展。食物巨头雀巢三季度推行里面增长率为0.5%，同期下调了全年销售额和利润预期。沃尔沃净销售额同比大跌12%，欧洲其他汽车公司虽未公布财报，但不久前斯特兰蒂斯、疾驰、良马仍是接踵发布盈利预警。

　　现在，欧洲MSCI指数中已有15家上市公司公布三季度财报，但近一半的公司利润未达预期，只消27%的利润朝上预期。

　　尽管机构此前已对欧洲三季报打过退避针，但公布的财报一再令东说念主失望，分析师上周纷纷再下调盈利增长预期。

　　上周五，高庄重幅下调欧洲STOXX 600 指数2024年年度增长预期，从原先的6%下调至2%，情理是欧洲尤其是法国和意大利的企业税上调以及潜在生意关税将对企业盈利产生负面影响。

　　加拿大皇家银行钞票解决公司投资策略主宰Frederique Carrier暗意，对欧洲上市公司的盈利预期仍是下降了不少，尤其是在经济疲软的情况下。

　　与之造成锋利对比的是，好意思股财报季的亮眼进展。在银行股、奈飞等功绩提振下，说念指、标普500指数上周创下历史新高。Coutts资产建树主宰Lilian Chovin暗意，财报季突显了好意思国和欧洲之间不断扩大的收益和经济增长差距，咱们能看到好意思国和欧洲之间的每股收益增长各异在扩大。

　　分析师还在强调“欧股估值处于历史低位”，可是否组成买入契机则存在争议。

　　英国Liontrust Asset Management基金司理Clare Pleydell-Bouverie上周五暗意，刚刚运行的欧洲财报季，盈利预期至极低，斟酌欧洲公司的盈利增长仅为3%，要是剔除金融身分，则为-2%，是以投资的重心是寻找极少着实优质的公司，其交游价钱能比股票平均价钱低20%。

　　安本集团发达市集股票主宰Ben Ritchie合计欧洲公司估值相对有蛊卦力。花旗集团策略师则暗意，投资者稍稍净作念空欧洲STOXX指数期货，在他们跟踪的指数中，只消三个指数建设了净空头头寸，欧洲STOXX指数期货便是其中之一。

　　由于中国事欧洲很多行业的紧要市集，前者的经济景况关联欧洲企业的盈利出路，是以市集也在眷注中国更多刺激计策的公布和落地，而在此之前，更多投资者将保握严慎。

　　北欧勾搭银行首席策略师Josephine Cetti暗意，东说念主们但愿刺激计议能为那些因中国浪费不足预期而受到影响的公司带来积极影响。

　　欧央行或再衔接降息，欧元濒临握续走弱压力

　　上周四，欧洲央行依期将利率下调至 3.25%。而且市集无数斟酌，除非通胀等盘曲数据出现恶化，不然12月很可能进行第四次降息。

　　拉加德在议息会后的新闻发布会上暗意，通胀下行风险很可能大于上行风险，经济在一定进度上弱于预期，经济增长濒临的风险仍然偏向下行，但不合计欧元区会出现经济阑珊。

　　货币市集斟酌，欧央行在本年终末一次会议上降息50个基点的可能性为 30%，而且仍是充分订价到来岁4月份之前，每次会议欧洲央行齐会降息25个基点。

　　东方金诚研究发展部高档副总监白雪向21世纪经济报说念记者分析，近期欧央行衔接降息，且本次会后拉加德，暗意本次降息取得了管委会里面的一致辅助，这与9月会后市集充足莫得斟酌本次会议上欧央行会接续降息造成赫然对比。这意味着现在欧央行管委会里面仍是发生了昭着的偏向鸽派的革新。

　　拉加德依然“不事前得意特定的利率旅途”，但瞻望欧央行后续利率决议，白雪判断，从年底到来岁，欧央行可能将开启衔接降息。率先，本次会议声明中干系通胀的表述发生了变调，从前次会议的“斟酌通胀将在2025年的下半年达到2%”到此次暗意“斟酌通胀将在2025年的‘经由中’回到2%的方案”，意味着欧央行对通胀转头方案的信心昭着有所加强。同期，相较于前次发布会，本次拉加德关于经济出路依旧进展的较为悲不雅。

　　“因而，欧央行决策将朝均衡增长风险歪斜，从而开启衔接降息周期。咱们斟酌，从年底到来岁年中，欧央行降息幅度可能在100-120bp傍边。”白雪说说念。

　　欧央行衔接降息的预期推动下，欧元已从9月的高点大幅回落，十月以来，欧元兑好意思元仍是跌去2.48%，来到8月2日以来的最低点。上周四欧央行议息会议前夜，期货市集对欧元看跌期权的需求升至三个月新高。

　　而且，近期还有分析师指出，欧元跌至和好意思元1:1平价的风险正在加多。

　　百达钞票解决高档货币策略师Michael Hart暗意，要是特朗普成效并鼓吹践诺高额关税，欧元兑好意思元收场平价信赖是有可能的。摩根大通私东说念主银行和荷兰银行也合计，欧元在年底前可能跌至该水平。

　　白雪合计，商酌到现时好意思国经济数据存在较强韧性，若尔后欧元区的经济和通胀数据接续走弱，那么好意思元走强还将导致欧元在短期内握续下落。

　　此外，当年欧元的走势一样会受到好意思联储降息幅度的影响。现在市集无数斟酌好意思联储可能在11月傍边再次降息25基点，商酌到现时市集对好意思联储降息的幅度以及120基点傍边的降息总量预期大体和欧央行驾驭，欧元之后能否再行走强可能还要取决于当年泰西经济数据走势的相对强弱，以及市集对泰西央行降息时点和幅度预期变化的影响。

　　本周值得眷注的是欧元区、德国、法国、英国10月PMI初值数据的发布。上月公布的数据表示，欧元区9月制造业PMI创年内新低南宫·NG28(China)官方网站-登录入口，德法双双加快萎缩，最新PMI数据或将反应经济体进一步堕入萎缩照旧走向软着陆。